记者丨杨坪

剪辑丨包芳鸣

A 股从不虚浮故事，但鲜有一家公司的转型故事，能像莲花控股这般充满了戏剧性。

5 月 26 日，继 5 月 22 日和 5 月 25 日连气儿两个往翌日涨停后，"味精大王"莲花控股股价再度高涨 2.06%，总市值打破 236 亿元，创下历史新高。本年以来，莲花控股股价已累计高涨 120.57%，相较于 2026 年 1 月 1 日的 107 亿元市值，市值增长超百亿元。

5 月 26 日，莲花控股全天换手率达 22.29%，再度登上龙虎榜，这是其一个月内第三次登上龙虎榜。数据流露，5 月 22 日至 5 月 26 日历间，上榜营业部席位统共成交 24.4 亿元，买入金额为 13.19 亿元，卖出金额为 11.21 亿元，统共净买入 1.98 亿元。

而推动这轮大涨的原因，与公司味精业务"风牛马不相及"，而是公司近三年接连演出的"三连跨界"——算力租借、AI 一体机与半导体材料。

从"厨房调味品"到" AI 算力 + 半导体"认识，跨度之大，以至让不少投资者戏称："莲花味精终于把科技与狠活作念到了成本市集。"

但在热烈的认识追捧背后，一个更值得考虑的问题是：这究竟是一场传统企业的用功自救，如故 A 股市集又一次典型的"热门迁移"？

图源：莲花味精官方

味精大王的"转型三级跳"

要贯穿这场转型故事的根源，需要回溯一段千里浮史。

公司前身始于 1983 年，上世纪 90 年代，凭借"莲花味精，颗颗香浓"的告白语，莲花控股的前身莲花味精一度情景无两。

1998 年，公司登陆上交所，成为中国"调味品行业第一股"。彼时，味精依然中国度庭厨房中的"硬通货"，巅峰时辰，公司年产销量居亚洲前哨，被称为"味精大王"，其场合的河南周口，也因味精产业着名寰宇。

但多年以前，奢华民风变化、行业竞争加重、鸡精替代趋势兴起，味精行业早已告别黄金时期。

一方面，奢华端对"味精不健康"的争议恒久存在，鸡精、复合调味料等替代品快速兴起；另一方面，行业进入廉价竞争阶段，传统味精企业利润空间被不断压缩。

与此同期，公司自身也堕入债务、运筹帷幄与治理困局。以前二十余年间，莲花控股屡次濒临盲目跨界、连气儿亏本、推动及经管层平常变动等压力。直至 2019 年，公司因资不抵债被法院裁定重整。

2019 年，彼时仍名为莲花健康的公司运转债务重组，控股推动变更为芜湖市莲泰投资经管中心，民营 AMC（钞票经管公司）大佬、国厚钞票掌权东说念主李厚文成为公司推行胁制东说念主。2020 年，在李厚文的操盘下，莲花通过地盘置换、转增股票等举措科罚了约 20 亿元债务，并得胜盈利解脱了退市危急。

但是，公法重整结尾并不料味着公司的发展迎来滚动。调味品市集增漫空间已然有限，寻找第二增长弧线成为莲花经管层必须科罚的命题。

2023 年，莲花控股晓示跨界算力租借业务，全资子公司莲花科创与新华三集团矍铄 6.93 亿元的算力做事器采购公约，运筹帷幄采购 330 台英伟达 H800 GPU 做事器。

音书一出，市集哗然。但是画风很快转向骨感：2024 年 11 月，前期与新华三信息矍铄的 330 台 GPU 系列做事器采购公约，除已委派 12 台外，剩余 318 台断绝委派。同期，莲花科创旗下控股子公司莲花紫星与 A Ⅵ公司矍铄的 64 台 GPU 做事器采购公约，也尚未委派。

2025 年，顶着质疑声，莲花控股启动第二跳，推出莲花智能体一体机，适配 DeepSeek R1 模子，与国产 GPU 厂商壁仞科技联接推出全栈国产化 AI 科罚有运筹帷幄。经管层描摹了一幅令东说念主心动的图景：科罚中小企业大模子突出化部署的需求痛点，切入 AI 运用的市集增量。

值得一提的是，这两场转型现在王人难言得胜。2023 年 11 月底，在晓示转型算力业务后，河南证监局曾对其出具警示函，且对公司董事长李厚文、总司理兼代董事会书记曹家胜接纳出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市集诚信档案。

关系监管部门指出其存在四大方面违章行动，包括通过行恶定渠说念提前发布跨界算力业务信息、信息泄露不准确且存在带领性宣传、未依规履行审议决策要领、内幕信息知情东说念主登记不表率等问题。

2026 年 1 月，莲花控股又在上交所监督职责函的答复公告中自曝，2025 年度算力业务开展严重不足预期——累计断绝大额销售公约金额高达 5.75 亿元，占全年销售公约总金额的 82.67%，其中包括与上海某国企矍铄的 5.55 亿元算力做事公约的断绝。

2023 年到 2025 年，莲花控股的算力做事营业收入诚然从 76.46 万元增长至 1.22 亿元，但占总营收的比例却仍然只好 3.53%，且子公司莲花紫星连气儿两年亏本，亏本额度从 2023 年的 21.87 万元扩大至 2024 年度的 1455.74 万元。

但是，成本市集的关切似乎让莲花控股产生了"旅途依赖"。前两次转型尚没灵验率，本年 4 月，莲花控股又晓示以 1.03 亿元收购深圳纽菲斯 51% 股权，肃穆切入高端半导体封装材料 ABF 膜赛说念，再度引爆了莲花控股的二级市集股价。

4 月以来，莲花控股股价累计涨幅达到 83.19%。可以说，金佰利国际娱乐官网入口莲花控股本年股价的大部分涨幅王人源自于此。

基本面与股价的反差

莲花控股股价狂飙的背后，其运筹帷幄底色是一组颇具"反差"意味的数据。

2025 年，莲花控股交出了一张还算可以的收获单——结尾营收 34.52 亿元，同比增长 30.45%；结尾归母净利润 3.09 亿元，同比暴增 52.59%；进入 2026 年一季度，增速非但莫得放缓，反而进一步强化——营收 10.16 亿元，同比增长 28.01%，归母净利润 1.43 亿元，同比增长 42.06%，单季盈利已占 2025 年全年的 46%。

但这一切的"好意思好"王人是开端于传统主业调味品的支捏。一方面，原料成本端的采购成本下行，而非提价或产物结构升级，让公司获取了丰厚的利润；另一方面，受公论影响，寰球重新正视味精，莲花味精行为民族品牌，获取了奢华者的招供。

2025 年，公司味精等氨基酸调味品孝敬收入 22.92 亿元，同比增长 18.79%；鸡精等复合调味品收入 4.60 亿元，同比增长 34.00%，两者统共占总营收近概况。酱油等液态调味品更是同比暴增 661.81%，松茸鲜、蚝油等新品捏续放量，线上渠说念在抖音、快手等电商平台驱动下同比大增 110%。2026 年一季度，其味精收入同比增长 23.3%，酱油收入同比增长 242.9%，连接了高增势头。

2025 年，莲花控股备受瞩目的算力、GPU 等板块结尾营收 1.22 亿元，占总营收的比例仅为 3.5%。到了 2026 年第一季度，这部分收入以至由于公司主动放缓订单节律，进一步降至 0.27 亿元，同比下滑了 38.45%。半导体业务（ABF/NBF 膜、开采投资）尚处于早期，以参股与技巧进入为主，2025 年未造成骨子营收与利润孝敬。

诚然本年 3 月，莲花控股晓示，向 E Ⅻ公司采购的 4000 块国产加快卡全部到货，将用于智算业务升级，进一步增强市集竞争力。但仔细考虑公司与 E Ⅻ公司的最新采购公约阐明，这时势作中存在着高度辨别等的走嘴背负要求——若莲花紫星走嘴，需支付订单金额 30% 的走嘴金；而若对方未按商定委派，仅需支付不杰出落伍金额 5% 的走嘴金。

此外，算力、半导体等业务不仅没给莲花控股带来肉眼可见的收入和利润，该业务的捏续开拓还对公司产生了一定的资金压力。凭证财报，公司的运筹帷幄行径现款流净额从 2024 年的 6.52 亿元平缓至 2025 年的 2.20 亿元，同比下落 66.23%。

同期，其本年 5 月初最新泄露的算力业务关系阐明情况也流露，2023 年— 2025 年期间，开展算力业务于今，公司累计向外部融资约 6.5 亿元用于算力业务，借款余额为 3.04 亿元。

莲花控股曾坦言，"公司营业收入和净利润主要开端于调味品的孝敬。莲花紫星部分公约履行阐明逐步，开展算力租借业务前期需要无数资金进入，呈报周期较长且算力做事器存在更新换代风险。"

此外，李厚文还因为触及金融借款公约纠纷，被杭州市中级东说念主民法院、安徽省芜湖市中级东说念主民法院实施循序高奢华令，名下被奉行标的金额高达 17.18 亿元。

"不务正业"何故成为最强催化剂？

传统主业增长见顶后，寻找新故事，实在成为好多老牌奢华制造企业共同的命题。

莲花控股股价暴涨背后，某种流程上折射的，是现时 A 股市集对"科技叙事"的高度敏锐。

以前几年，从白酒行业转作念新动力，到房地产跨界 AI，再到养猪企业布局机器东说念主，A 股市集平常演出传统行业企业"追风口"的戏码。不管主业关联度高下，只须贴上算力、东说念主工智能标签，频频就能获取资金追捧。

而莲花控股身上的戏剧性尤为强烈——一家依赖调味品盈利的企业，如今却因"算力 + 半导体"受到资金追赶。

"成本市集最擅长讲故事，也最容易放大脸色。这种’传统企业 +AI ’的组合，与连年来 A 股部分传统企业的转型逻辑高度相似：先借助热门认识获取市集关注，再通过并购、联接等风景不断延展科技叙事。问题在于，认识的边界可以无穷蔓延，但产业才智却无法整宿造成。"泽浩成本结伴东说念主曹刚对记者示意。

现时，传统调味品行业增长逐步、估值有限，而 AI 与半导体则代表高成长与高估值。只须能够成就起"科技思象力"，企业估值体系就可能被重构。

但问题相似彰着。莲花控股遴荐的三条转型标的——算力租借自身已进入竞争热烈阶段，行业正濒临价钱下行与盈利承压；AI 末端尚处于买卖化早期；而半导体材料更是典型的高技巧壁垒行业，对研发、客户考据与产业链积贮要求极高。

梳理来看，2026 年以来，莲花控股股价主要由游资主导、机构助攻、散户跟风协力推升。其中，国泰海通证券武汉紫阳东路证券营业部、摩根大通上海银城中路证券营业部、瑞银证券上海花坛石桥路证券营业部交投最为活跃，近一个月内三次登上龙虎榜。

资金加捏下，莲花控股股价从本年年头约 6 元起步，沿途飙至 13.19 元，创出近五年新高，历经屡次涨停。

现时，莲花控股的估值已远超行业正常水平，溢价主要依托科技题材支捏。死字 5 月 26 日，其动态市盈率已达 67.3 倍，远超食物制造业 27 — 33 倍的中位水平。

（声明：著述内容仅供参考，不组成投资提出。投资者据此操作，风险自担。） 

SFC

出品丨 21 财经客户端 21 世纪经济报说念

微信统筹丨黎雨桐   剪辑丨张嘉钰金佰利国际娱乐官网入口