新华社北京5月13日电 《中国证券报》13日刊发著作《中资券商跃升港股IPO主力军 头部机构竞逐生态构建》。著作称，跟着硬科技海潮与“A+H”模式的深远，香港老本阛阓正阅历一场深度的竞争力重构和生态构建。中资券商凭借深厚的内地产业资源和跨境处事才智，在保荐承销业务中占据了主导地位，且竞争模式呈现出“一超多强”态势。

分析东说念主士以为，跟着港股IPO列队企业数目守护高位及“A+H”上市模式深远，头部中资券商在名堂储备与硬科技订价方面的上风将捏续扩大，行业聚会度有望进一步耕作。中资券商的中枢竞争力已跳跃单纯的派司与通说念比拼，转向深耕产业处事生态构建、硬科技钞票环球估值订价的专科才智。

中资券商成主力军

Wind数据自大，阻挡5月12日，本年以来中金公司以22家港股IPO的保荐数目连接断层式起始，紧紧占据榜首。在募资限制方面，中金公司雷同展现出渊博的承销大名堂才智，其在牧原股份（募资120.99亿港元）、澜起科技、壁仞科技等多个百亿级及准百亿级名堂中均担任保荐机构。

2026年一季度，中金公司的保荐限制已达261.39亿港元。集合二季度于今的数据，其本年以来累计保荐募资总和已高达366.65亿港元，阛阓份额达23.74%。这意味着，本年以来，港股阛阓近四分之一的IPO募资额由中金公司包揽。

紧随后来的第二梯队竞争是非。华泰金控以13家的保荐数目位列第二，募资限制达146.35亿港元，体现出较强的大名堂承揽才智。中信证券（香港）以12家的保荐数目暂列第三，天然派别上与华泰金控接近，但在部分超大型名堂的保荐参与情况上仍有追逐空间。

部分机构在特定大型IPO中的深度介入助推了其排行的耕作。广发证券和中信建投国外凭借在胜宏科技（募资超230亿港元）等关键名堂中的深度参与，排行速即耕作。中信建投国外也凭借在该名堂中的参与，赢得了可不雅的承销份额。

从2025年保荐承销情况来看，中证协数据自大，中资券商已基本掩盖通盘香港阛阓IPO名堂，阛阓呈现出面部高度聚会的特征。2025年，有港股保荐名堂产出的中资券商系投行共18家，其中保荐名堂5个以上的共6家，中金公司、中信证券（香港）及华泰金控三家机构的保荐名堂数目区别为42个、33个、22个，远超其他中资券商。需要提神的是，外资投行在港股IPO保荐阛阓的份额呈现渐渐收缩的趋势。摩根士丹利、高盛、瑞银等国外着名投行虽仍处于头部行列，但阛阓影响力已显然削弱。

“刻下的保荐模式已不再单纯比拼单点冲破，而是测验券商名堂储备池的深度。”券商东说念主士以为，跟着港股IPO列队企业数目守护在300家以上的高位水平，以及“A+H”上市模式成为越来越多内地龙头企业的标配，那些与内地A股阛阓有深度联动、领有充足的专精特新及硬科技企业储备的头部中资券商，其上风将进一步扩大。

优质方向受投资者追捧

频年来，跟着AI宗旨带动阛阓脸色攀升，优质方向受投资者追捧，外资加速布局中国钞票，港股IPO阛阓井喷。

中证协数据自大，2025年全年，港股IPO募资限制达2858亿港元，居环球新股融资阛阓榜首，同比增长225%，远超环球新股融资额41%的同比增幅；全年总共119只新股上市，金佰利国际娱乐同比增长68%。从募资结构来看，头部效应显赫，2025年港股阛阓出身8家百亿港元级融资企业，总共募资1424.69亿港元，占全年募资总和的49.85%。其中，宁德时间以410.06亿港元募资额居首，排环球新股募资额第二位；紫金黄金国外、三一重工、赛力斯募资金额区别位列环球第四、第八、第九位。港交所新股占据2025年环球十大新股榜单四席。

（贵府图片。新华社发）

港股IPO阛阓呈现明显的中资企业主导特征，A股公司赴港上市与科技类名堂成为阛阓干线。中证协数据自大，2025年，A股公司赴港上市进度显然加速，全年19家A股公司完成“A+H”两地上市，累计募资额卓著1400亿港元，占港股全年IPO募资总和的近50%。平均首发H股较A股折价率为32.11%，A+H公司的港股折价水公说念在渐渐收窄。

业内东说念主士预测，2026年香港阛阓或一经中资企业上市融资的主要给与。中证协数据自大，阻挡2026年一季度末，港股阛阓已递交并告成的A1（上市肯求）已超450单。其中，GPU、大模子及半导体等硬科技热点板块名堂供给飞腾，壁仞科技、MiniMax-W、智谱等新兴行业龙头依据特专科技公司适用的第18C章规矩肯求上市并已于2026年头连接完成刊行。此外，中际旭创、立讯精密、昆仑芯、汇川手艺、华勤手艺等预测将在2026年完成上市。

从业务出海到生态构建

濒临2026年港股阛阓果决到来的IPO海潮，中资券商并未停留在过往的收货单上。从各家券商在2025年年报及近期政策计较中自大的信息来看，头部机构已将2026年的政策主张从单纯的业务出海升级为生态构建，远程通过全链条处事锁定优质钞票。

中信证券ETF策略与主题量化分析师张强以为，港股IPO刊行的高热度具有延续性，且名堂呈现大市值化、A+H股上市显然增加的特色，已从花消、医药转向AI、高端装备等科技制造板块。这标明，投行的中枢竞争力正转向对“硬科技”界限的估值订价才智。

部分处于追逐位置的券商也在通过互异化策略霸占细分赛说念。举例，华泰金控近期在半导体界限的布局颇为积极。港交所信息自大，专注于半导体封测手艺的芯德半导体已向港交所递表，而华泰金控担任了这次上市的独家保荐东说念主。这反应出部分中资券商正在试图通过深耕半导体、生物医药等特定产业链，建立垂直界限的护城河，以此在是非的保荐排位赛中罢了解围。

同期，各家券商对旗下境外平台的相沿力度也在加大。中国证券报记者梳理多家券商年报发现，各大证券公司均在强调对香港子公司的老本补充和业务协同，通过内地与香港团队“一体化”的功课面孔，提高A股公司赴港上市的过会与刊行后果。这种“一个客户、两地处事”的深度绑定模式，已成为中资券商在与国外大行竞争中的私有上风。

值得关切的是，上市肯求激增的配景下，香港证监会及联交所监管趋严。2026年1月3日，香港证监会对署名保荐东说念主资源分派建立监管指导，条件如已指派任何主要东说念主员同期监督六宗或以上活跃上市委聘名堂的保荐东说念主，会被视为短少敷裕或合适的资源实施保荐东说念主使命，必须向香港证监会提供可行的调动及资源野心，并提议负包袱的资源措置决策。

业内东说念主士以为金佰利app官方版下载，在业务快速彭胀的同期，怎样保捏执业质地、耕作环球竞争力，已成为中资券商未来发展必须濒临的进击课题，中资券商需要通过专科化、体系化才智成立及资源措置才智的耕作来搪塞严峻复杂的挑战。（完）